Не урвать прибыль, а поделиться ею: учимся инвестировать в соответствии с нормами Шариата

Китайское правительство не дает покоя инвесторам на фондовом рынке. После того, как рынок коммерческого образования был “уничтожен”, свидетельством этого является падение стоимости акций New Oriental Education & Technology Group Inc. (NYSE: EDU), TAL Education Group (NYSE: TAL) и Gaotu Techedu Inc. (NYSE: GOTU) на 90% и более, любая критика какой-нибудь из отраслей бизнеса теперь воспринимается как сигнал к её жесткому регулированию. Так, например, банальная публикация статьи в государственных СМИ, в которой онлайн-игры сравнили с “духовным опиумом” для подростков, привела к падению стоимости акций компаний Tencent Holdings Ltd ADR (OTC: TCEHY), NetEase Inc (NASDAQ: NTES) и Bilibili Inc (NASDAQ: BILI). Но даже в таких условиях инвесторы проявляют интерес к китайским компаниям.

Известная управляющая фондом ARK Invest Кэтти Вуд (Cathie Wood) ранее продавала с убытком акции китайских компаний, но после публикации отчетов JD.com (NASDAQ: JD) и Pinduoduo (NASDAQ: PDD), снова решила инвестировать в компании Китая. В итоге участники рынка видят риски инвестиций в китайские компании, но не могут удержаться от их покупки.

В данной статье я предлагаю также обратить внимание на китайский рынок и представлю вашему вниманию три компании, акции которых могут вырасти в цене, когда ситуация с регулированием бизнеса в Поднебесной стабилизируется.

Первой компанией, на которую стоит обратить внимание – это крупнейший производитель электромобилей Boyd Gaming Corporation (NYSE: BYD). Данная отрасль пока не попала в поле зрения китайского правительства, хотя опасения присутствуют, так как электромобили теперь тоже умеют собирать данные, а регулирующим органам важно, чтобы собранная информация не ушла за пределы страны.

Boyd Gaming это больше, чем просто компания, которая производит электромобили. Она была основана в 1995 году и начинала как завод по производству аккумуляторов. За 10 лет компания захватила более половины мирового рынка аккумуляторов для мобильных телефонов и возглавила список самых быстрорастущих технологических компаний Китая. Теперь Boyd Gaming занимается производством электромобилей, гибридных автобусов, грузовиков, электровелосипедов и погрузчиков. Компания продолжает производить аккумуляторы как для мобильных телефонов, так и для автомобилей, а также поставляет оборудование для возобновляемых источников энергии.

Из всей продукции, которую производит компания, только электромобили могут собирать данные пользователей, следовательно, риск инвестиций в нее не такой высокий, как, например, в компанию NIO.

Мы привыкли считать, что основной конкурент Tesla (NASDAQ: TSLA) в Китае это компания NIO, но если посмотреть на статистику проданных электромобилей на китайском рынке за второй квартал 2021 года, то увидим, что это заблуждение. Boyd Gaming по итогам второго квартала продала 54 841 полностью электрических автомобилей. NIO за этот же период продала 21 896 электромобилей. Tesla в Китае смогла реализовать 61 745 электромобилей, то есть под звание основного конкурента больше подходит компания Boyd Gaming.

Помимо электромобилей компания занимается производством и продажей гибридных транспортных средств, где каждый месяц отмечается положительная динамика. Так, за июль Boyd Gaming смогла реализовать 50 492 гибридных автомобиля, что на 170% больше, чем в июле 2020 года.

Преимуществом Boyd Gaming перед китайскими автопроизводителями электромобилей NIO, Xpeng и Li auto является то, что Boyd Gaming прибыльна. По итогам второго квартала компания получила чистую прибыль в размере 113 млн USD.

Есть еще одна, на первый взгляд, незначительная деталь, выступающая в пользу инвестиций в бумаги Boyd Gaming. 11 лет назад Уоррен Баффет нарушил свое правило, согласно которому необходимо инвестировать в компании, бизнес которых вы понимаете, и инвестировал в Boyd Gaming. При этом, со слов Баффета, он не разбирался ни в электромобилях, ни в аккумуляторах. Уоррена впечатлил генеральный директор компании Ван Чуаньфу (Wáng Chuánfú), а точнее то, как его описал партнер Баффета Чарльз Мангер (Charles Thomas Munger). “Этот парень”, – говорит Мангер журналу Fortune, – “представляет собой комбинацию Томаса Эдисона и Джека Уэлча – что-то вроде Эдисона в решении технических проблем и что-то вроде Уэлча в том, что он делает то, что ему нужно. Я никогда не видел ничего подобного”.

В то время Berkshire Hathaway купил 10% Boyd Gaming, если посмотреть график 11 летней давности, то бумаги стоили около 10 USD. Весной прошлого года цена опускалась до данного уровня, но потом резко пошла вверх. Сейчас акции стоят 62 USD. Для нас важно то, что Ван Чуаньфу, в которого поверил Баффет, продолжает управлять компанией.

Бумаги Boyd Gaming ранее отбились от 200-дневной Скользящей средней и торгуются над ней, что указывает на преобладание восходящей тенденции. Ближайшее сопротивление находится на уровне 65 USD. Его пробой приведет к росту стоимости бумаг и обновлению исторического максимума на уровне 71 USD.

image
Технический анализ Boyd Gaming

Sohu.com Limited (NASDAQ: SOHU) инвестиции в эту компанию на первый взгляд могут показаться очень рискованными. Во вторник вышла новость о том, что китайские власти запретили несовершеннолетним играть в онлайн-игры. Для этого занятия отвели время с 20:00 до 21:00 в пятницу, субботу и воскресенье. То есть фактически вступил полный запрет на онлайн-игры для несовершеннолетних. С этой точки зрения инвестировать в компании, занимающиеся онлайн-играми нецелесообразно, а доход Sohu на 75% состоит из выручки от данного сегмента.

Но если отбросить эмоции и задуматься над тем, как можно ограничить доступ детей к играм, то первое, что придет на ум, это запретить им вход в компьютерные залы. Данную процедуру легче всего воплотить в жизнь, но Sohu работает в сегменте онлайн-игр, в которые можно играть, не посещая компьютерные залы.

Тогда второй вариант – ограничить доступ к играм тем, у кого в аккаунте указан возраст младше 18 лет. Программное ограничение сделать не сложно, но обойти этот запрет ещё проще – изменить возраст. С этой задачей подростки смогут справиться легко. К тому же родители сами покупают смартфоны своим детям, чем дают негласное согласие на игры в них, в противном случае покупали бы кнопочные телефоны или часы с сим картой. Следовательно, ребенок может попросить телефон у родителей и продолжить играть. В общем, воплотить в жизнь запрет на онлайн-игры для несоврешеннолетних, на первый взгляд, задача не из легких.

Можно дополнительно коснутся и темы платежеспособности детей в онлайн-играх. Если, например, взять 30-летнего игрока, который ходит на работу и сам зарабатывает деньги и 14 летнего подростка, который живет за счет родителей, то расходы на онлайн-игру выше будут у 30-летнего пользователя. Но в этом случае математика получения прибыли гораздо сложнее, так как включаются доходы от показа рекламы в играх, и дети с удовольствием купят резиновый поп-ит, в десятки раз дороже его себестоимости, только потому, что он сейчас в моде.

Казалось бы, введение запрета на онлайн-игры для несовершеннолетних должны были обрушить стоимость акций Sohu, но на самом деле ничего подобного не произошло. Стоимость акций в начале торговой сессии опустилась, но на момент закрытия торговой сессии бумаги отыграли 50% падения.

В целом, если сравнить акции Sohu с другими компаниями из индустрии игр, например, Bilibili Inc., то можно заметить, что инвесторы не спешат продавать бумаги Sohu. Акции торгуются над 200-дневной Скользящей средней, что указывает на преобладание восходящей тенденции. Акции BILI с февраля 2021 года торгуются с понижением, а в июле пробили 200-дневную Скользящую среднюю и продолжают снижаться, что указывает на возможное развитие нисходящей тенденции.

image
Технический анализ Sohu.com Limited

На недельном периоде акции торгуются у своих исторических минимумов, максимальная цена, по которой ранее торговались бумаги была на 400% выше текущей цены на рынке. Поэтому, потенциал роста, даже с точки зрения технического анализа, присутствует.

Технический анализ Sohu.com Limited

Замыкает тройку китайских компаний, интересных с точки зрения инвестиций – Weibo Corporation (NASDAQ: WB). Это китайская социальная сеть микроблогов, что-то среднее между Twitter и Facebook.

К сожалению, и эта компания тоже попала под прицел правительства Китая. Хотя правильнее сказать, санкции коснулись не самой компании, а её пользователей. Правительство, опасаясь критики со стороны известных личностей Китая, у которых огромное множество поклонников, обязало компании удалить аккаунты успешных людей в социальных сетях. На этом фоне бумаги Weibo упали на 13%.

В противовес негативным новостям, корпорация опубликовала отчет за второй квартал, в котором отмечается рост выручки до 574 млн USD, что на 48% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. EBITDA находится на рекордных значениях и составляет 193 млн USD. Этот квартальный отчет смог остановить падение акций, а после него бумаги выросли в цене на 15%.

Если обратить внимание на график акций, то бумаги торгуются в восходящем тренде, но сейчас цена скорректировалась к 200-дневной Скользящей средней. Подъём котировок выше 50 USD просигнализирует о продолжении восходящей тенденции и росту цены до сопротивления на 65 USD.

Технический анализ Weibo Corporation

Правительство Китая пытается улучшить демографическую ситуацию в стране, поэтому оно сейчас занято поиском виновных в замедлении темпов рождаемости (о законе одна семья, один ребенок уже забыли). В итоге, фондовый рынок штормит, так как не понятно, когда же все виновные будут наказы и кто ими окажется. Параллельно с заботой об улучшении демографической ситуации идет борьба с компаниями, занимающими монопольное положение, что добавляет нервозности. А ещё идет зачистка рынка от компаний не способных обслуживать свои долги, то есть государство отказывается им помогать. В связи с этим инвестиции в китайские компании – это как ходьба по минному полю. Учитывайте, пожалуйста, данные риски при инвестициях в Китай.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.

Турбулентные периоды, как тот, который мы переживаем сейчас, всегда выносят на повестку вопрос, что делать с деньгами. Если набор опций для держателей небольшого капитала в целом понятен и сравнительно ограничен — физлица штурмуют Московскую биржу, то уже перед средним капиталом встает по-настоящему непростая задача. Частные инвесторы ищут способы диверсификации своих портфелей за пределами фондовой биржи, и акции публичных компаний — не единственный доступный им актив. Есть еще много альтернативных вариантов. Куда сегодня можно и нужно вкладывать деньги, какие тенденции наблюдаются в мире инвестиций и чем руководствоваться при выборе активов, рассказал Валерий Золотухин, инвестор и основатель инвестиционной компании IMPACT Capital

Виды альтернативных инвестиций

Недвижимость — самый понятный и известный большинству людей вариант альтернативных инвестиций. В 2020 году объем вложений в нее в России составил 285 млрд рублей, превысив на 14% показатели 2019 года. Здесь минимальные риски потери капитала, доходность зависит от цены, по которой инвестор сдаст квартиру в аренду. Также, если зайти на ранних этапах строительства, можно получать доход от роста стоимости жилья. Хотя на длинной дистанции, если считать в валюте, то доходность, вероятно, будет отрицательная.

У жилой недвижимости как актива высокий порог входа — это миллионы рублей, а у коммерческой недвижимости — десятки и даже сотни миллионов. Сдача в аренду — это лотерея: насколько добросовестными будут арендаторы. Также нужно отметить, что это не совсем пассивный доход, приходится заниматься микроменеджментом и тратить свое время на решение различных проблем. И годовая доходность в такой ситуации колеблется в пределах 5–10%, а если вы берете управляющую компанию, чтобы не тратить время, то нужно делиться с ней, что еще сильнее уменьшает доходность. Поэтому о значительном приумножении капитала речи не идет: недвижимость имеет четкий потолок. Это инструмент сохранения, а не приумножения. 

Private Equity (PE) или прямые инвестиции — это вложения в компании, которых нет на публичном рынке. Инвестор покупает пай, долю в капитале или акции и зарабатывает на доходности от дивидендов и/или на доходности от роста стоимости своей доли при ее продаже. Deloitte прогнозирует, что к 2025 году объем мировых активов прямых инвестиций, находящихся под управлением, достигнет $5,8 трлн. Однако в России это сравнительно молодой и пока не широко известный инвесторам инструмент. 

Еще один актив — сырье, которое вошло в новую фазу длительного роста. Инвестировать можно в фонды и акции. Аналитики JP Morgan Chase говорят, что у рынка сырья новый суперцикл роста, поэтому ниша очень перспективная. При этом в индексе S&P 500 сектор Materials (сырье) занимает лишь 2,5%, тогда как на российском рынке у него 15%. В эти компании часто инвестируют как в защитный актив: они не столько приумножают капитал, сколько защищают от инфляции.

Хедж-фонды — это фонды, которые не ограничивает законодательство: ни их финансовые инструменты, ни методы инвестирования. Поэтому здесь можно найти и опционы, и фьючерсы, и драгоценные металлы. Сейчас хедж-фонды, под управлением которых находится больше $100 млн, обязаны раскрывать состав своего портфеля только раз в квартал. А всего сегодня насчитывается свыше 26 тысяч хедж-фондов. Суммарные $3,8 трлн, которые находятся у них под управлением, распределены неравномерно: у первой десятки — $0,5 трлн. Средний годовой доход хедж-фондов достигает 10–20%, но может превышать и 100%. Но этот инструмент ориентирован на состоятельных людей, зачастую входной порог составляет $1 млн. И в России хедж-фондов мало, в основном они офшорные из-за сложностей с законодательством, поэтому приходится обращаться к мировым.

Самая сложная категория — passionate investments: предметы искусства, антиквариат, одежда, сумки, элитный алкоголь. Это больше коллекционирование с бонусом в виде возможного дохода, чем инвестирование. Выбираете то, что нравится и в чем хорошо разбираетесь, при перепродаже таким же ценителям можете получить прибыль. Какую — зависит от актива: доходность вин, например, в 2016 году превышала индекс S&P 500 и составляла 24%. У предметов искусства годовая доходность в 2019 году достигала всего 5%. Входной порог в passionate investments тоже зависит от актива: например, часы Rolex Daytona в 2016 году продавались за $12,4 тысячи (через три года владелец их реализовал за $22,4 тысячи), а сумка Hermes Kelly Himalaya — $77,8 тысячи, но и выручили за нее на аукционе $243 тысяч.

Альтернативные инвестиции vs вложения в фондовый рынок

В России альтернативные инвестиции пока еще не так популярны, как инвестиции на фондовом рынке. Не так развиты и инструменты, с помощью которых инвестор может войти в то или иное направление. Например, в США и Европе есть маркетплейсы для покупки долей в частных компаниях. Чтобы воспользоваться их услугами, необходимо пройти процедуру KYC (Know your client), проверку персональных данных. Одно из основных требований — доход от $150 тысяч в год. Это фильтр для неквалифицированных инвесторов, потому что маркетплейсы понимают риски инвестиций в данные инструменты.

В России тоже есть онлайн-платформы, где инвестор может приобрести доли частных компаний на сумму от 50 тысяч рублей. Однако механизмов проверки квалификации инвестора, как и механизмов отбора и анализа самих компаний там нет. Инвестор должен понимать, что платформа получает комиссию за привлечение инвестиций, а не за рост капитализации проекта, она работает на объем сделок. И ему необходимо самому проводить глубокий анализ для принятия решения.

Как проанализировать альтернативные инвестиционные направления, чтобы выбрать для себя подходящее? Первый критерий — доходность. С альтернативными инвестициями она нестабильна, а для некоторых активов не слишком высока: например, для недвижимости. На элитном виски за 10 лет можно обогатиться на 564%, но это не аксиома. А вот инвестиции в частные компании могут принести кратную доходность: например, в 2017 году мы открыли небольшое производство йогуртов в Сочи, получив 50% компании всего за 2 млн рублей. Сейчас у нас производства в Сочи и Москве, а совокупный оборот доходит до 9 млн рублей в месяц при прибыли более 1 млн рублей. Также мы запустили франчайзинговую сеть, открыв производства на Дальнем Востоке и в других городах. Оценка компании инвесторами следующего раунда обсуждается в коридоре от 150 до 200 млн рублей, таким образом, за четыре года удалось увеличить стоимость компании в 30–50 раз, кроме того, компания дивидендами давно вернула все вложенное. С фондовым рынком чуть стабильнее: российский рынок акций растет на 10% ежегодно, а некоторые инвесторы получают и +20–30%. Но все зависит от того, как сформирован портфель.

Второй критерий — порог входа. В Private Equity он исчисляется миллионами, в Passionate Investments все зависит от ниши, в недвижимости цена вопроса минимум 2–3 млн рублей. Порога входа на фондовый рынок зачастую нет: можно купить одну акцию на 100 рублей, можно пять за 1000 рублей каждая. Поэтому сюда попасть начинающим инвесторам просто и порой безболезненно: потерять те же 100 рублей не так страшно, как миллион долларов на арт-объекте.

Третий критерий — уровень риска. В случае с фондами, PE и Passionate Investments проблемами могут стать мошенничество и недобросовестная деятельности управляющих фондов и других посредников, некорректная оценка активов. Рассмотрение в судах ситуаций, связанных с альтернативными инвестициями, пока что затруднено, особенно если в сделке есть иностранные участники. На фондовом рынке риски, которые нужно учитывать, тоже есть, основные проблемы — падение стоимости актива и недобросовестность участников торгов.

Сроки окупаемости у альтернативных инвестиций зачастую больше, чем у фондового рынка. С акций условного Netflix получить прибыль можно уже через месяц, хотя никакой гарантии нет, а с картины Пикассо — лет через 10, а то и 20–30. Впрочем, прямые инвестиции могут окупиться уже через три года или раньше, поскольку изменения цен на активы происходит после публикации квартальных отчетов по результатам деятельности компании, а также в случае открытия нового раунда привлечения инвестиций. 

Советы для успешного альтернативного инвестирования

Первый и главный совет — отталкиваться от своих компетенций. Инвестор должен вкладывать деньги в тот актив, в котором разбирается. Если он хорошо знаком с недвижимостью, не стоит нести деньги в хедж-фонды. На первом месте должен стоять не потенциальный уровень доходности, а знание темы.

Второй совет — не занимать весь портфель альтернативными инвестициями. Какую долю им отдать, зависит от ваших потребностей. Альтернативные инструменты позволят заработать больше, чем традиционные, но это будет сопряжено с повышенными рисками.

Третий совет — не ставить на одну компанию. Не важно, фондовый это рынок, прямые инвестиции, сырьевые гиганты: набирайте в портфель пять-семь, а лучше 10–15 разных вариантов. Но только тех, в чьем продукте разбираетесь или чей бизнес понимаете. Тогда удачные проекты покроют убытки от компаний, которые не смогли дойти до точки безубыточности. Такой подход помогает снизить риски серьезных убытков при инвестировании.

В целом, альтернативные инвестиции — это хорошее дополнение инвестиционного портфеля и хороший инструмент для его диверсификации. К ним прибегают, когда хотят получить доходность выше рыночной в долгосрочной перспективе. Идеального рецепта здесь не существует: у всего есть свои плюсы и минусы. Важно выбирать то, в чем вы разбираетесь. 

Больше текстов об экономике, бизнесе и обществе — в нашем телеграм-канале «Проект “Сноб” — Общество». Присоединяйтесь

18.09.2019 Подписаться

Оглавление:

1. Общий словарь инвестора

2. Словарь ПАММ инвестора

Предлагаю полный и интересный словарь инвестора, где сложные понятия описаны простыми словами, чтобы каждый, кто даже не сталкивался никогда с вложением средств и плюсами пассивного дохода, открыл для себя эту практику, точно и грамотно оперировал важными терминами, понимал значения услышанных или прочитанных слов.

В материале буду говорить о тех терминах, которые на слуху, и о тех, которые достаточно специфические, встречаются редко, но все они появляются в статьях, обзорах или рекомендациях, в том числе, на блоге. Становитесь умнее вместе со свежим материалом.

Общий словарь инвестора

Вы давно меня просили, вот и подготовила для вас толковый словарь инвестора, в котором важные понятия собраны в алфавитном порядке и с точными, но простыми объяснениями.

Разумеется, на блоге каждую неделю появляются отдельные статьи, посвященные определенным понятиям: что такое деноминация, ликвидность, волатильность рынка, но здесь вы найдете сразу все. Что ж, начинаем:

Активы – собственность физических и юридических лиц. Второе значение – часть капитала, которая позволяет получать доход.

Безубыток – период, когда наступает окупаемость вложений. Также так говорят о ситуации, когда сделка открылась и закрылась примерно в одинаковой позиции.

Биржа – рынок с четкой регуляцией биржевых товаров, валют, ценных бумаг. Оформлена как юридическое лицо, выступает гарантом для всех участников процесса торговли.

Боковик – ситуация, когда валютные пары довольно долго не меняют направление тренда: либо падают, либо растут в цене.

Валютная пара – инструмент, показывающий отношение одной валюты к другой. Пример: 65,46 RUB/USD указывает, что за 1 доллар надо заплатить 65,46 рублей.

Венчурный фонд – фонд, ориентированный на работу со страт-апами, считается достаточно рискованным, но прибыльным инструментом.

Верификация – ситуация, когда надо подтвердить личность на разных площадках с помощью отосланных сканов документов, проверки номера телефона.

Волатильность (вола) – это амплитуда, график колебаний стоимости финансовых инструментов. На сегодня самая высокая у криптовалют.

Горизонт инвестирования – период, на протяжении которого вкладывает клиент свои средства или планирует их вкладывать.

Диверсификация – распределение с учетом разных факторов капитала в разные инструменты.

Доверительное управление – формат сотрудничества вкладчика и управляющего, когда первый передает средства и управляющий сам принимает решения о вложениях: какие площадки, под какой процент.

Доходность – отношение вложенных средств к полученной прибыли. измеряется в процентах.

Дивиденды – часть прибыли компании, которые выплачивают акционерам и начисляются на каждую 1 ценную бумагу.

Инвестор (вкладчик) – ответ на вопрос: кто это простыми словами описывает лицо, который вложил средства для получения дальнейшего пассивного дохода.

Инвестор-буратино – вкладчик, который без анализа инвестирует большие суммы даже в сомнительные проекты.

Источники пассивного дохода – инструменты, которые приносят прибыль без непосредственного участия (затрат времени, физических усилий) вкладчика. Традиционными считают акции, недвижимость, бизнес, облигации.

Коллективный инвестор – вид вкладчика, который формируется согласно механизму: средства небольших инвесторов аккумулируются в общий счет. В онлайн-индустрии это называется пул.

Коррекция – путь стоимости в обратную сторону. Как правило, заметна после скачка или просадки.

Котировки – цена финансового инструмента на рынке в текущий момент.

Ликвидность рыночная – возможность покупки-продажи любого актива по текущим ценам.

Лось – слэнговое выражение, которое обозначает убыток. В оригинале звучит как «поймать лося».

Лот – классическая, принятая на разных рынках единица для измерения контракта. На Форексе традиционно 1-им лотом называют 100 тыс. валютных единиц.

Мани-менеджмент (ММ, money managment) – различные способы и методы для управления капиталом.

Маржа – залог средств на счету, который нужен, чтобы открыть торговую позицию. Чем выше торговое плечо, тем меньше надо маржи.

Маржинальная торговля – трейдинг с использованием кредитного плеча.

Неторговые риски – те, что связанные с получением убытка из-за ситуаций без привязки к рынку, например, личных качеств трейдера (забрал деньги и скрылся).

Оффшор – страна или территория с нерегулируемой или слабо регулируемой финансовой сферой, чем и привлекает собственников компаний делать регистрацию на их территории, а брокеров получать лицензии.

«Приобрести на всю котлету» – вложить все деньги в один инструмент. В оригинале – купить 1 акцию на весь капитал.

Реальный инвестор – вкладчик, который инвестировал в определенный инструмент.

Второе значение – вкладчик, который инвестировал средства в бизнес (реальные инвестиции).

Ритейл – розничные клиенты. Противопоставление индустриальным инвесторам с большими суммами для вложения.

Слив – потеря в случае инвестирования большей части вложенных средств.

Спрэд – разница между аксом и бидом каждого торгового инструмента.

Стратегический инвестор – инвестор со своей выработанной стратегией вложения средств, основанной на высокой доходности и минимальных рисках.

Второе значение – вкладчик, который является основным для дальнейшего развития бизнеса.

Финансовый советник – эксперт, помогающий распределить средства, выбрать нужные инструменты и стратегии.

Словарь ПАММ инвестора

Понятия индустрии менялись и постоянно меняются на протяжении длительной история рынка Форекс. Предлагаю узнать о специфических терминах, которые используют трейдеры, брокеры и теперь легко будете использовать вы. Это короткий, но достаточно емкий Форекс-словарь инвестора, где собраны важные термины и основные понятия, постоянно используемые в работе рынка и ПАММ-счетов.

А-Бук (A-Book) – одна из моделей работы посредника по которой все сделки вкладчика выводятся на поставщика ликвидности в момент их исполнения.

Агрессивная стратегия – формат вложений, который характеризуется возможной просадкой ПАММ-счетов, куда вложены деньги. При этом изначально обещается высокий процент, а значит, короткий срок для выхода в безубыток.

Айсы (они же АйсФХ или IceFX) – брокеры, которые в ТОПе из-за результатов успешности торговли.

Алготрейд – трейдер, который делает ставку на торги с помощью специальных роботов.

Арбитраж – одна из проверенных трейдиговых стратегий, в рамках которой заключается договор на покупку-продажу одного и того же актива, но на разных платформах.

Брокер – посредник, специалист, предоставляющий свои услуги клиентам, чтобы они опосредованно получили доступ к финансовым рынкам, например, биржам.

Быки – те, кто торгует в сторону увеличения цены актива.

Комиссия торговая – издержки, которые надо платить брокеру за совершение торговых сделок. Указывается в долларах и формируется с учетом торгового оборота или количества лотов.

Комфортность инвестирования – показатель, который может быть нулевым или доходить до 100%, и демонстрирующий, сколько счет находится вне зоны ощутимых для него просадок.

Кухня – это брокеры или дилинговые центры, которые оказывают услуги посредничества между клиентом и рынком, но при этом не выводят свои сделки в реальное пространство.

ETF-фонд – фонд, который торгуется на бирже с идентичной структурой биржевого индекса.

ЛАММ-счет – среднее понятие между ПАММ и МАМ-счетами. Инвестор имеет больший контроль над ходом сделки.

Лебедь белый и черный – понятия, введенные Нассимом Талебом, прямо означают получение неожиданной прибыли или огромных потерь.

Лесенка – график доходности ПАММ-счета с «ровными» ступеньками. Достичь такого эффекта можно токсичным методом торговли – внутридневной мартингейл.

МАМ-счет – вид счета, где применяется автоматическое и синхронное копирование сделок управляющего на все счета вкладчиков. Обеспечивает доступ к результатам торговый терминал.

Медведи – торговцы, которые торгуют в направлении снижении цены.

Непубличный (скрытый) ПАММ-счет – вид счета, о котором нет информации, а вкладывать деньги в него можно по личной договоренности с трейдером.

Оферта управляющего – договор между инвестором и управляющим ПАММ-счетом, где указаны все условия сотрудничества.

ПАММ счет (PAMM – Percentage Allocation Management Module) – метод процентного распределения дохода между инвестором и управляющим этого счета. Формула распределения указана в оферте (договоре) между участниками. В некоторых случаях, управляющих со своих средств покрывает долю убытков.

Пересиживание – показатель токсичной торговли, когда счет открыт до тех пор, пока цена не направится в нужное для трейдера направление.

Пирамидинг – стратегия трейдера, когда он наращивает сделки: старые не закрывает, а новые открывает.

Просадка – текущая ситуация, при которой нынешняя доходность ниже, чем была в другой момент этого торгового периода.

Ролловер – период обновления статистика счета после окончания очередного торгового периода.

Сантиметр – настроение рынка, график, показывающий статистику по всем сделкам, открытым у трейдера.

Свечи (японские свечи) – самый популярный инструмент для демонстрации котировок и изменения цен в биржевой статистике.

Стронг бай – ситуация, когда надо срочно купить на большую сумму, поскольку ожидается резкий скачок в цене.

Токсичная торговля – трейдинговый способ, используемый один из 3 токсичных инструментов: пересиживание, мартингейл, усреднение.

Тренд – долгосрочное направление цены.

Флэт – ситуация, связанная с тем, что торговый инструмент без четко выраженного тренда, а стоимость находится в определенных рамках.

Эквити – сумма остатка на счету после торговли. Формируется за счет плавающего показателя убыточности или доходности.

Прочесть профессиональные и сленговые термины можно в этой статье, либо же скачать бесплатно pdf, чтобы всегда были под рукой. Надеюсь, что многие термины теперь вам стали понятными и доступными. О них пишут статьи, рассказывают на лучших курсах инвесторов, а как найти именно такие – собранные рекомендации на www.gq-blog.com. Получилась небольшая книга и, разумеется, сюда попали не все понятия.

Если вы хотите узнать историю того или иного термина, его значение, пишите вопрос в комментариях, и я буду постепенно расширять словарь. Подводя итог, уточню, что от знаний зависит многое. Поэтому быть образованным и информационно подкованным не только модно, но и ценно. Читайте и становитесь умнее в важных терминах индустрии вложений.

Смотрите также:

Автор Ganesa K. Профессиональный инвестор с опытом работы 5 лет с разными финансовыми инструментами, ведет свой блог и консультирует вкладчиков. Собственные эффективные методики и информационное сопровождение инвестиций.

  1. Главная
  2. Аналитика
  3. Стоит ли инвестировать в недвижимость в 2022 году?

6 января 2022, 12:52 Прочитали: 755

imageimageimage

Недавно глава российского ЦБ Эльвира Набиуллина заявила: пик цен на недвижимость был пройден в 2021 году. Однако речь пока лишь о замедлении темпов роста. «Я думаю, что они уже не будут расти такими темпами», — сказала Набиуллина.

То есть, о снижении цен на недвижимость пока рано и мечтать.

Также глава ЦБ предупредила о росте закредитованности населения. По ее словам, около трети заемщиков в России тратит 80% дохода на платежи по кредитам. 

А ставки по ипотеке тем временем продолжают расти. В итоге высокая закредитованность населения может стать проблемой рынка ипотеки, а это серьёзная угроза для банков и застройщиков.

Рис. 1. Динамика ставок по ипотеке от топ-15 ипотечных банков. Черная линия — новостройки, оранжевая — вторичный рынок. Источник: аналитика ДОМ.РФ

При этом, исходя из результатов анализа рынка от ДОМ.РФ, можно сделать несколько интересных наблюдений:

  • По результатам 11 месяцев 2021 года количество выданных кредитов на рынке новостроек упало на 4%, а объем кредитов в денежном выражении вырос на 22%. Значит, спрос на недвижимость постепенно начал снижаться, но рост цен с лихвой компенсировал это падение.

  • На вторичном рынке, наоборот, оживление: на 15% выросло количество выданных ипотек, на 34% вырос объём. Это говорит о том, что люди теряют интерес к новостройкам.

  • Если взять отдельно результаты ноября 2021 года, заметно более серьезное замедление: количество выданных ипотек падает на первичном рынке на 19%, на вторичном на 15%. А общий объем выданных ипотечных кредитов на всем рынке недвижимости растет всего на 4%. Это подтверждает слова Набиуллиной о замедлении роста.

Что с ценами на недвижимость?

Цены на недвижимость в Москве с сентября 2020 года показали значительный рост, увеличившись примерно на 30% за год с небольшим. И признаков коррекции на графике пока не заметно. Аналогичная картина наблюдается на рынках Новой Москвы и Подмосковья.

Рис. 2. Динамика средней стоимости квадратного метра жилой недвижимости. Синий график — Москва, красный — Новая Москва, зеленый — Подмосковье. Источник: IRN.RU

По рынку недвижимости Санкт-Петербурга InvestFuture получила комментарий Ольги Трошевой, руководителя консалтингового центра «Петербургская Недвижимость» (Setl Group):

За 11 месяцев 2021 года средние цены на первичном рынке Петербурга в сегменте масс-маркет выросли на 28,5%: до 186,1 тыс. руб./кв. м в ноябре. «Квадрат» в новостройках бизнес-класса подорожал на 29%: до 290,9 тыс. руб., в элитном сегменте +12,3%: до 437,9 тыс. руб.

В пригородной зоне реализуются проекты класса масс-маркет, рост средних цен составил 30,4%: до 123,2 тыс. рублей в ноябре

Таким образом, мы наблюдаем картину, очень похожую на то, что происходит в столичном регионе.

Будут ли цены снижаться в этом году?

При этом Ольга Трошева достаточно оптимистично смотрит на рынок недвижимости в текущем году. По её мнению, среди причин роста цен – пандемия, высокая инфляция. В том числе, серьезный рост цен на стройматериалы: до 2 раз на некоторые позиции. Всё это привело к заметному увеличению себестоимости строительства. Перечисленные факторы позволяют прогнозировать, что снижения цен не произойдет.

Стабилизируются ли цены на нынешнем уровне или продолжат рост в 2022 году, будет зависеть от тех же факторов:

  • улучшится ли экономическая ситуация в стране;

  • снизится ли инфляция;

  • в каком объеме будут выходить на рынок новые строительные проекты.

Делая любые прогнозы по рынку недвижимости, ни в коем случае не забываем об инфляции. Она способна влиять на него двумя способами.

  1. С ростом инфляции возрастает стоимость стройматериалов, а значит, увеличивается и себестоимость квартир, что в конечном итоге влияет на их цену.

  2. Для многих людей покупка квартиры является средством сохранения средств. Поэтому они готовы покупать квартиры даже по высоким ценам, лишь бы сохранить свои накопления от обесценивания.

Как правильно инвестировать в недвижимость сегодня?

Если вы хотите инвестировать, купив квадратные метры, нужно быть осторожным и помнить как минимум о двух вещах.

Опасно использовать ипотеку в инвестиционных целях

В этом случае вы инвестируете деньги, которых у вас нет. Пока будете платить ипотеку, ситуация на рынке может многократно поменяться.

Тем более такая затея опасна в текущей ситуации, когда ставки по ипотеке уже пошли в рост, а стоимость квартир при этом не падает. В итоге можно остаться с дорогой ипотекой и квартирой, цена которой упадёт, ведь купили вы её на пике рынка.

Цены на недвижимость не всегда растут

Во-первых, они идут вверх только в ряде регионов и населённых пунктов. От правильного выбора локации зависит очень многое.

Во-вторых, они растут только в рублёвом эквиваленте. Если взглянуть на график стоимости квадратного метра в долларах, картина будет совсем иной: за последние 20 лет она изменилась не так уж сильно.

Рис. 3. Динамика средней стоимости квадратного метра жилой недвижимости в Москве в долларах. Источник: IRN.RU

Как дела у российских застройщиков?

В основном все крупнейшие российские публичные застройщики работают в Московском и Ленинградском регионах, поэтому мы подробнее остановимся на них.

В этой таблице отражены основные показатели деятельности застройщиков за первые 9 месяцев 2021 года. Из неё видно, что для разных компаний этот период был в разной мере успешным.

Основные регионы

Земельный банк (млн. кв.м)

Доля ипотеки в структуре продаж

Темп роста продаж нового жилья

Темп роста выручки

P/E

Дивидендная доходность

Чистый долг/EBITDA

ПИК

Москва и область

21,5

77 %

12,6 %

37%

5,2

4 %

1,7

Самолет

Москва и область, Санкт-Петербург

28,4

76 %

43,9 %

88%

42,7

0,8 %

5,8

ЛСР

Санкт-Петербург и область, Москва, Екатеринбург

8,2

66 %

-25,9 %

14%

4,1

9 %

1,9

Эталон

Москва и область, Санкт-Петербург

3,3

66 %

-14,5 %

29%

6,3

11 %

1,8

Рис. 4. Сравнение показателей крупнейших российских девелоперов. Источник: InvestFuture

Поговорим кратко о каждой из них.

Самолет (SMLT)

Компания очень сильно выделяется на общем фоне по мультипликаторам стоимости и долга: темпы её роста значительно превышают темпы остальных игроков.

При этом Самолет не собирается останавливаться на достигнутом и разворачивает масштабную программу роста до 2024 года. Давайте сравним оценочные показатели деятельности за этот год с ожидаемыми к 2024 году.

2021 E

2024 F

Выручка (млрд. руб)

115

600

Продажи недвижимости (тыс. кв.м)

725

3500

EBITDA (млрд. руб)

26

150

Рис. 5. Оценка роста показателей Самолета к 2024 году. Источники: InvestFuture и Samolet Big Day

Предположим, что прибыль Самолета увеличится пропорционально EBITDA к 2024 году. То есть, в 5,77 раза. В этом случае прогнозируемый показатель P/E к 2024 году составит 42,7 / 5,77 = 8,3. Впрочем, не факт, что удастся добиться таких показателей, ведь об ожидаемом уровне чистой маржинальности компания не говорит.

В итоге, если всё пойдёт по плану, то Самолет оправдает текущую оценку только к 2024 году. И даже в этом случае он всё ещё будет стоить дороже, чем остальные застройщики стоят уже сейчас. Получается, что инвесторы очень сильно верят в компанию. Возможно, они ждут, что она даже перевыполнит свои планы. 

Мнение InvestFuture: акции Самолета выглядят неоправданно дорого. В их оценку заложено много ожиданий долгосрочного роста, а это несет дополнительный риск. Если что-то пойдет не по плану, котировки могут быстро обвалиться в несколько раз. Здесь можно вспомнить историю с Магнитом (MGNT), акции которого в 2017 году упали более чем втрое после того, как ожидания быстрого роста не оправдались. 

ПИК (PIKK)

ПИК также демонстрирует высокие темпы роста операционных показателей по результатам 9 месяцев, при этом стоит достаточно дешево и является лидером на рынке московского региона.

За последние месяцы котировки ПИК скорректировались с предыдущих максимумов примерно на 27%. Судя по всему, инвесторы опасаются замедления темпов роста, поскольку в 3 квартале 2021 года ПИК ввёл на 5,7% меньше площади, то есть этот показатель уже падает. Также угрозой являются перегретость цен в московском регионе и конкуренция со стороны Самолёта. Всё это — причины невысокой оценки ПИК со стороны инвесторов.

Мнение InvestFuture: акции ПИК сейчас выглядят интересно с точки зрения стоимости. Однако если цены на недвижимость в Москве начнут снижаться, то акции ПИК могут продолжить коррекцию.

Сейчас покупать акции застройщиков опасно в целом. Но если вы хотите это сделать, ПИК выглядит привлекательным вариантом.

ЛСР (LSRG)

Акции ЛСР, в отличие от Самолета и ПИК, не радуют инвесторов с самого начала 2021 года: за этот период они упали в цене примерно на 36%. В чем же причина?

Во-первых, прибыль ЛСР увеличилась только за счет роста цен, объёмы продаж нового жилья при этом упали. 

Во-вторых, результатам первого полугодия у ЛСР отрицательный денежный поток от операционной деятельности, его чистый долг вырос в 2 раза. Компания в прошлом году вошла в активную инвестиционную фазу строительного цикла, отдачи от которой нужно ждать позже. Естественно, сейчас это давит на показатели и заставляет инвесторов беспокоиться.

Кроме того, их смущает неопределенность, связанная с дивидендами. Много лет ЛСР платил по 78 рублей в год на одну акцию, и дивидендную доходность можно было легко просчитать заранее. Это делало её привлекательной. Однако в 2020 году ЛСР заплатил лишь 50 рублей на акцию, в 2021 — 39 рублей, заменив часть выплат обратным выкупом акций

Официально компания никаких прогнозов по поводу дальнейших выплат не сделала, и это усилило неопределённость.

Мнение InvestFuture:, акции ЛСР, несмотря на все сложности, могут быть интересны для долгосрочных вложений. Перечисленные трудности не говорят о проблемах в компании. С финансовой точки зрения она здорова, однако проходит трудный, но необходимый этап. При этом стоит ЛСР очень дешево, а в случае возвращения дивидендов на уровень в 78 рублей может дать доходность около 13% в год.

Эталон (ETLN)

Эту компанию дивидендные инвесторы тоже любят за высокие выплаты. Но, как и у ЛСР, в прошедшем году рост её финансовых показателей не был подкреплен увеличением продаж.

Главная проблема Эталона — нестабильность финансовых показателей и прибыльности.

Рис. 6. Динамика EBITDA (темные столбцы) и чистой прибыли (светлые столбцы)  Эталона, источник: etalongroup.com

У компании большие планы до 2024 года: активный рост динамики продаж, увеличение рентабельности и сохранение дивидендов на текущем уровне. А если чистая прибыль вырастет, то даже и увеличение. При этом ожидается рост долговой нагрузки: чистый долг/EBITDA в диапазоне 2-3.

Рис. 7. Динамика свободного денежного потока Эталона. Источник: etalongroup.com

Мнение InvestFuture: акции Эталона тоже могут быть интересны для дивидендных инвесторов. Но удастся ли компании пройти инвестиционную фазу с сохранением прибыли и дивидендов, пока не понятно. А если ситуация на рынке недвижимости ухудшится, Эталону придется еще сложнее, чем конкурентам. На российском рынке есть другие дивидендные компании с большей доходностью, но меньшими рисками.

Вывод аналитиков InvestFuture

Прогнозы по рынку недвижимости на 2022 год неоднозначные. Замедление спроса уже наблюдается, но при этом цены пока снижаться не хотят.

На рынок в моменте влияет несколько разных факторов, таких как инфляция, рост себестоимости стройматериалов и поведение населения, которое боится дальнейшего роста инфляции и покупает квартиры. Однако растущие ставка ЦБ и стоимость ипотеки в какой-то момент должны сделать свое дело и охладить рынок.

Поэтому на рынке недвижимости нужно соблюдать очень большую осторожность при инвестициях: как в бетон, так и в акции застройщиков. Лучше всего посмотреть, как будет развиваться ситуация дальше. Однако такого бурного роста цен, как в 2021 году, мы, скорее всего, уже не увидим.

Из акций девелоперов наиболее интересно выглядят акции ПИК: низкая оценка компании, хорошие темпы роста и финансовая устойчивость. Но не забываем про риск замедления темпов роста. 

Акции ЛСР и Эталона могут подойти для дивидендных инвесторов.

Аналитик Иван Черненко, редактор Никита Марычев.

InvestFuture.ru

imageimageimageimage Подписывайтесь на наш Telegram канал – мы расскажем, куда инвестировать деньги в 2022 году

Оцените статью
Рейтинг автора
4,8
Материал подготовил
Егор Новиков
Наш эксперт
Написано статей
127
А как считаете Вы?
Напишите в комментариях, что вы думаете – согласны
ли со статьей или есть что добавить?
Добавить комментарий